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宁波港:获益一带一路 打造纽带大港

来源:股票信息网   2015-05-27

  宁波港:获益一带一路 打造纽带大港

  首次掩盖给予引荐评级。公司首要从事集装箱、散杂货装卸效劳事务、交易销售事务和归纳物流效劳。引荐理由:

  区位优胜,获益“一带一路”战略:宁波港地处中国大陆海岸线中部,坐落“丝绸之路经济带”与“海上丝绸之路”的交汇点,具有衔接东西、辐射南北的优势区位。公司对接“一带一路”战略,活跃开展海铁联运事务,拓宽内陆内地,打造国际纽带港。

  集装箱事务微弱:公司集装箱吞吐量增速高于全国均匀水平,将来这一趋势将连续,首要由于:1)2015 年中国出口持续改进,叠加公司内地高于全国均匀水平的出口增速,箱量将持续保持高添加;2)水深条件良好,习惯集装箱船只大型化趋势,支持箱量高速添加;3)产能利用率低于上海港,装卸效率高。装卸费率提高如虎添翼:咱们估计2015~16 年每年将有4%~5%的涨价,每涨价1%,估计将增厚公司盈余1%。

  铁矿石事务安稳,若40 万吨靠泊限制铺开将带来超预期添加:1)内地七省两市粗钢产量占全国份额安稳,增速与全国保持一致;2)外矿依赖度现已较高,将来添加以安稳为主;3)公司参股的在建泊位可停靠40 万吨级散货船,40 万吨级散货船靠泊限制若解禁,能添加吞吐量约4600 万吨,将增厚盈余4.6%。

  财政猜测

  咱们估计公司2015~17 年分别实现归属于母公司净利润31 亿,35 亿和39 亿元,每股盈余分别为0.24 元、0.27 元和0.31 元,对应盈余增速为9%、14%和11%。

  估值与主张

  当前公司估值对应2015 年23.8 倍市盈率,在板块中坐落低位(当前A 股归纳性港口均匀估值为30.9 倍,全部港口板块的估值为31.1 倍)。“一带一路”、国企改革推动以及外贸复苏超预期均是股价催化剂。首次掩盖予以“引荐”评级,目标价7.23 元(对应30 倍2015 年市盈率).

  危险

  吞吐量增速或涨价起伏不达预期。

  更多机构研讨

  广发证券:宁波港是“一带一路”的关键物流节点

  宁波港是国家重点建造的深水纽带港之一

  宁波港是国家重点建造的深水纽带港之一,地处长江三角洲,背靠浙江省以及长江中上游中心内地,中心货种为集装箱、铁矿石、原油和煤炭,实践操控人为宁波市国资委,为浙江省最大的港口。

  宁波港供给快捷、高效的物流效劳,是海铁联运大港

  (1)深水良港能够停靠全球最大的集装箱船,马士基每天班亚洲挂靠四港之一;

  (2)海铁联运大港,经过海铁联运连接内地至江西、湖北、陕西、甘肃、新疆,与亚欧大路桥直接相连,2013 年海铁联运箱运量到达10.5 万TEU,同比添加76%!

  (3)经过自有船队开展水水联运,向北辐射至渤海湾,向南辐射至钦州,水水联运方法被交通部视为模范。

  “一带一路”关键物流节点

  宁波港共同的资本禀赋――海铁联运榜首大港/集装箱主纽带港使其变成“一带一路”海陆最好结合点,将来将获益“一带一路”十年的建造。

  宁波港将充沛获益亚太自贸区、海上丝绸之路的建造,经过物流浸透(无水港/陆地港、海铁联运、水水联运)不断拓深中心内地至中西部,效劳工业搬运、获益工业搬运,2009-2013 年公司集装箱吞吐量复合添加率高达15.1%,远超职业均匀增速(10.1%).

  宁波是跨境电商试点城市,宁波港将获益“跨境电商”开展

  宁波是跨境电商试点口岸,在保税备货形式下,宁波口岸经过海运方法进口商品的量有望跟着跨境电商开展不断扩大,将非常有益于宁波港港口进出口货量均衡。

  宁波港重箱吞吐量来看,出口重箱占比约60%以上,进口重箱占比40%不到,将来跟着跨境电商进口交易量提高,宁波港进口重箱量有望有所改进,将对公司全体单箱费率有所提振。

  14-16 年业绩分别为0.22 元/股、0.25 元/股、0.27 元/股

  根据咱们对公司各货种吞吐量以及费率的猜测,估计公司2014-2016年EPS 分别为0.22 元/股、0.25 元/股和0.27 元/股。考虑到公司共同的资本禀赋以及将来长时间获益“一带一路”开展战略,给予“买入”评级。

  经过相对估值法,依照职业均匀PE 估值,给予公司榜首目标价6.25元,对应2015 年业绩PE 为25 倍。

  危险提示:一路一带建造进展低于预期,外贸出口低预期;



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