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主要宏观经济事件回顾

来源:股票信息网   2015-05-28

  主要宏观经济事件回顾——工业企业利润继续改善,经济企稳的迹象进一步明确
[事件]
2015四月工业企业数据公布。
[评论]
四月工业企业收入,利润增长反弹。除了对投资收益的影响,对红利和利息费用的成本也形成了提振。库存增速持续下行但已是强弩之末。我们倾向于认为经济是确认一轮稳定和复苏乏力。
在反弹单月营收成长率,进一步证实了工业稳定增值。由于保证金低于总量的增长速度,累计主营业务收入四月继续回落0.4个百分点;但隐含在单月增长率实际上已经回升,数据从上个月的2%上升至0.3%。进一步确认四月工业增加值略有上升,在PPI有在基本没有变化,在拐点两数据和趋势。
在股利的成本下的恢复,总体利润增长率更为明显。0.5点的累积增长率主营业务成本继续下降,但单月幅度小于收入,对利润的增加最终成本的帮助。因此,利润的增长在四月单月的六个月,2.6%,转正,上个月首次增长率提高3个百分点。对,CRB工业原料的变化领先于工业企业的成本的变化,以及行业的滞后阶段仍处于滞后阶段的成本“红利”。当然,不容忽视的是,资本市场的火爆带来的投资收益也计入当期利润,尤其是酒和饮料等行业的影响较大。
利息支出下降,利率的影响一直占主导地位。四月公司利息支出累计1.5%,增长低于1-3月的1.5个百分点。连续降息或将准或企业财务费用带来了一定的积极影响。
产成品库存继续下行但已处于强弩之末的底部确认,在1-2个月的库存。产成品库存的最后一个月,相比0.7点小幅下滑两略有下降,订单的变化明显减弱。我们预计这个位置已经接近底部不远(低于2013九月5.7,下位2009八月)。库存周期的下降只在四月几乎将达到我们的预期(见周期:提前我们如何判断这一轮资产重估我们判断后续的》)。可能轮小周期补货和坡度不太高。从资产价格对股票周期的经验引导关系的预期,这一轮资产价格重估基本推进这一轮经济稳定。
我们继续认为,经济企稳和复苏乏力。从需求方面看,目前房地产销售对传输的新建筑仍在继续;扩大财政支出和融资门槛放松,重点工程方案,介绍了新一轮的基础设施的准备;从供给方,提高资金利用的微观主体的利率和存款准备金率在企业经历了一轮;周期库存调整,产成品存货同比已经较低,大宗商品价格反弹的预期也已经形成。有可能是一个斜坡的确认是不太高的稳定和经济复苏。



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