房地产：坚决看好龙头地产股

　　重视2季度龙头地产股体现，上升空间看20%以上，提示中小地产股高估值危险。

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　　1) 4 月龙头公司出售数据超预期概率高： 从城市数据来看， 4月前 22 天，前 10 大、前 30 大城市日均成交面积别离较去年同期上升了 46%和 20%，一二线城市近两周均匀去化率也回到了 77%和 53%摆布。因为龙头公司主力出售区域根本会集在前 30 大城市， 咱们以为，跟着 4 月下旬新推盘上升，降准开释流动性、各地方针细则落地， 咱们预判龙头公司出售体现将好于职业均匀水平，同比将上升 20%以上。

　　2) 一起 1 季度末基金持仓已至前史低位水平： 截止 1 季度末，基金地产股持仓现已下降至 4.8%，较去年底下降 2.0 个百分点， 与 HS300 地产指数权重根本相等。从过往经验看，职业持仓在 5%以下时，将来一个季度地产股具有超量正收益概率较高。

　　3) 并且龙头估值现已比中小地产股廉价 60%： 当前龙头地产股 2014 年 P/E、 P/B 在 12.0 倍及 2.1 倍，显着低于中证 500中小地产股的 30.0 倍及 3.0 倍。

　　估值与主张

　　出售转暖+组织低配，龙头地产股价将来有望补涨，上升空间看20%以上： 龙头公司数据将强于职业，超预期概率高，但中小地产股估值却显着高于龙头。往前看，跟着 4、 5 月推盘上升，龙头公司出售将迸发，与中小地产股估值差也将收窄，主张投资者要点重视2季度龙头地产股体现，上升空间看 20%以上，一起提示中小地产股高估值危险。个股引荐排序：万科、招商、保利;中南建设。一起主张重视滨江集团及中华公司。

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